A transação de Forex mais famosa de todos os tempos

Há uma citação geralmente atribuída a Niccolo Machiavelli que exige que nunca se desperdicem as oportunidades que advêm de uma "boa crise".

Esta citação, atribuída a Winston Churchill, Saul D Alinsky e, mais recentemente, a Rahm Emanuel, é também muito apropriada para o mundo do financiamento forex.

Afinal de contas, quando se trabalha com pares mutuamente exclusivos, inevitavelmente uma crise para um é uma oportunidade para o outro, e o seu objetivo como negociador forex é certificar-se de que está do lado certo de tal negociação.

Para dar um exemplo do que acontece quando se faz isso, contamos a história de "O homem que quebrou o Banco da Inglaterra", a audaciosa operação de curto prazo que alterou a história da moeda que ele supervisionou, e as consequências e enormes oportunidades que isso permitiu.

Prelúdio da quarta-feira negra

Esta famosa transação foi realizada pelo Quantum Group of Funds, um conjunto de fundos de cobertura e empresas de gestão de ativos do especulador e multi-bilionário George Soros

Nascido na Hungria e sobrevivente do cerco de Budapeste, Soros tornou-se um investidor especializado em ações europeias em 1956, trabalhando para vários fundos e, finalmente, criando a sua própria empresa, a Soros Fund Management, em 1970, que acabaria por se tornar o fundo de cobertura mais bem sucedido da história.

Nos anos 80, impulsionado por uma perda de 800 milhões de dólares na bolsa japonesa devido aos efeitos da Terça-feira Azul de 20 de outubro de 1987, o Quantum Group passa a operar em divisas, encontrando rapidamente um novo alvo no Reino Unido.

Fora do Japão, a Terça-Feira Azul ficou conhecida como Segunda-Feira Negra e coincidiu com um enorme crash da bolsa que eliminou 1,71 mil milhões de dólares da economia mundial.

O Reino Unido, como quase todos os outros países, optou, embora não sem controvérsia, por aderir ao Mecanismo Europeu de Taxas de Câmbio em 1990, um sistema de ligação de moedas destinado a evitar flutuações consideráveis do mercado.

Inicialmente registada a uma taxa de 2,95 DM para 1 £, a regra do MTC era que o valor da libra não podia flutuar mais de seis por cento em relação ao marco alemão, o que significava, em prática, que uma libra não podia acabar com uma taxa de câmbio inferior a 2,773 DM.

Uma combinação de factores rapidamente tornou isto impossível, com o Reino Unido a enfrentar taxas de juro de 15 por cento, o triplo da taxa de inflação em relação à Alemanha e uma produtividade mais baixa, sugerindo uma potencial recessão à vista.

A crise das poupanças e dos empréstimos nos Estados Unidos afetou ainda mais o Reino Unido, uma vez que muitas das exportações estavam indexadas ao dólar americano e não à libra esterlina, cujo valor estava a cair rapidamente. As elevadas taxas de juro alemãs, provocadas pela reunificação, aumentaram ainda mais a pressão.

A tensão na Europa relativamente ao Tratado de Maastricht pressionou tanto a libra como a lira italiana, uma vez que ambas se encontravam perto do limite inferior do MTC, e os especuladores começaram a circular quando o risco de desvalorização se aproximava.

A Grande Curta Britânica

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Embora não tenha sido o único especulador a vender a libra, George Soros foi um dos primeiros a aperceber-se de que o Reino Unido tinha entrado no MTC a uma taxa demasiado elevada e começou a comprar pares de divisas DEM/GBP para assumir uma posição curta gigantesca.

A maioria dos negociadores de forex adverte contra apostar tudo numa posição, especialmente numa posição curta, mas o Sr. Soros estava tão confiante após o negociador Stanley Druckenmiller ter visto a fraqueza da libra que alavancou tudo o que podia no início de 1992.

O montante exato da sua aposta não é claro, mas, de acordo com relatórios posteriores, pode ter sido de 6,5 mil milhões de libras em marcos alemães e francos franceses, o que foi quase tão elevado como o custo dos planos para defender a libra.

Em setembro, o então Chanceler do Tesouro, John Major, autorizou a compra de milhões de libras nos mercados cambiais para apoiar a libra e mantê-la acima desse limite mínimo.

Em 15 de setembro de 1992, o impacto aconteceu. Em observações que o Presidente do Bundesbank, Helmut Schlesinger, afirmou não serem oficiais e serem apenas uma declaração de factos, disse que, após a desvalorização da lira italiana, as moedas no MTC teriam de ser realinhadas de forma abrangente.

Facto ou não, isto levou a uma onda de vendas da libra por parte dos negociadores forex, a um ritmo muito mais rápido do que o Banco da Inglaterra podia comprar.

Duas horas e meia depois do início do dia de negociação, às 10h30 de 16 de setembro de 1992, a taxa de juro de base foi aumentada para 12% e, mais tarde, iria aumentar para 15%, embora o governo do Reino Unido tenha acabado por decidir abandonar o MTC após uma reunião de emergência.

No total, o tesouro britânico estimou que a quarta-feira negra custou ao Reino Unido 3,3 mil milhões de libras, o que é muito inferior às estimativas anteriores que afirmavam que o Reino Unido tinha perdido até 27 mil milhões de libras no meio do caos.

Para o Quantum Bank, o levantamento foi um tremendo sucesso e a jogada valeu a pena. Depois de tudo estar resolvido, Soros ganhou mais de mil milhões de libras com o negócio e saiu de uma relativa obscuridade para se tornar um homem conhecido por ter quebrado o Banco da Inglaterra.

As ramificações foram tremendas, conduzindo à criação do MTC-2 e à formação da moeda única Euro, do lado europeu, e desencadeando uma convulsão financeira e política no Reino Unido, com uma economia eventualmente mais forte a ser atribuída a outros factores.

Também levou a uma série de apostas curtas igualmente enormes feitas contra uma variedade de moedas mundiais para tentar replicar o sucesso do Quantum Group, incluindo em 1996 na Finlândia e na Tailândia e Malásia em 1997.

No entanto, o próprio Grupo Quantum, embora continue a ser uma grande força económica, nunca conseguiu reproduzir o sucesso ou a escala desse comércio inicial.

Uma aposta semelhante contra o iene japonês em 1994 levou a que perdessem 600 milhões de dólares num único dia e, embora não se trate de uma transação forex, durante a crise financeira de 1998 na Rússia, o fundo perdeu 2 mil milhões de dólares.

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