Como uma posição longa no Forex compensou incrivelmente duas vezes

Ter sucesso no mercado forex é mais uma maratona do que uma corrida. Trata-se de utilizar cuidadosamente os seus recursos e financiamento forex para se manter no objetivo a longo prazo, em vez de confiar em transações individuais potencialmente lucrativas mas altamente arriscadas.

No entanto, seria errado dizer que não houve grandes transações que, devido a circunstâncias excecionais, conduziram a lucros gigantescos.

A maior parte delas tende a ser posições curtas, apostando que uma determinada moeda está sobrevalorizada e prestes a cair, como aconteceu com o dólar da Nova Zelândia em 1987 e a libra esterlina em 1992.

No entanto, o homem que detetou o potencial de tal transação em nome de George Soros, Stanley Druckenmiller, também esteve envolvido em duas transações de grande sucesso que, com razão, foram longas e acreditaram que uma moeda estava subvalorizada devido a um dos maiores acontecimentos da história do mundo.

O que é uma posição curta e longa no Forex?

No mundo da negociação, quase todas as transações são normalmente descritas como curtas ou longas.

As transações longas são a compra de um ativo que se espera que aumente de preço, quer devido a 

eventos que aumentam a procura ou porque foi subvalorizado e está prestes a corrigir-se.

Em comparação, as transações a descoberto podem variar, mas normalmente são feitas através do empréstimo de um ativo e da sua venda imediata, mas comprando o ativo de volta numa data posterior, idealmente a um preço muito mais baixo.

Os termos são um pouco mais complexos no forex porque o principal ativo a ser adquirido são os pares de moedas, pelo que, por definição, está a assumir uma posição longa numa metade do par e uma posição curta na outra.

No entanto, ainda é possível considerar as transações forex em termos de longo e curto prazo, mas é mais uma questão de intenção; se entrar numa transação com a ideia de que uma moeda irá ser valorizada, então trata-se de uma posição de longa duração, mesmo com a outra metade do par, e vice-versa para as transações curtas.

À procura de liberdade

Saltos de liberdade

Em 1989, quando a Cortina de Ferro caiu e a União Soviética se desmoronou, o Muro de Berlim caiu, em parte devido à leitura incorreta de uma nota, mas impulsionado pela ajuda de todo o mundo(e de David Hasselhoff) e tudo o que era conhecido mudou subitamente para sempre.

Os acontecimentos mundiais caóticos são momentos em que os investidores com um plano de negócios, muitos recursos e uma ideia de que certas moedas não estão a ser cotadas ao nível que deveriam, começam a planear as suas grandes operações.

Foi o caso de Stanley Druckenmiller, um gestor financeiro que, em 1988, começou a trabalhar no Quantum Group, liderado por George Soros, um grupo que se tornou famoso nos círculos do mercado cambial por algumas das transações mais audaciosas da história.

Uma das suas primeiras transações ocorreu imediatamente após a queda do Muro de Berlim, que uniu a Alemanha e a sua capital, Berlim, pela primeira vez desde 1945 e a queda das potências do Eixo.

Foi um acontecimento monumental, visto em retrospetiva pelos historiadores como o fim do século XX tal como o conhecíamos, mas a unificação do país foi um processo longo e excecionalmente dispendioso, que só ficou oficialmente concluído em 3 de outubro de 1990.

Durante este período, o marco alemão, a moeda nacional da Alemanha na altura, estava a desvalorizar-se devido ao aumento dos empréstimos necessários para privatizar a economia da Alemanha de Leste e à necessidade de aumentar as infra-estruturas e o Estado social.

Este facto causou uma pressão considerável sobre a economia alemã e muitos traders tentaram retirar o seu dinheiro do marco. No entanto, nem toda a gente ficou assustada.

O Sr. Druckenmiller acreditava que a reação do mercado tinha sido excessiva e uma reação exagerada a um acontecimento sísmico mundial e acreditava que a Alemanha iria recuperar rapidamente.

Afinal, este foi o país do "Wirtschaftswunder" ou "milagre económico" que levou a Alemanha Ocidental de uma coleção de peças praticamente em ruínas para a terceira maior economia do mundo em 1989.

O Sr. Druckenmiller estava certo de que uma correção estava no horizonte, mas ao contrário da maioria das vezes em que o termo é usado para se referir a um mercado comercial, esta correção faria com que uma moeda voltasse a ser forte.

Diz-se que o valor original da sua transação era de centenas de milhões, mas quando o patrão da Quantum, George Soros (um homem que viria a desempenhar um papel importante mais tarde na história), soube do seu plano, deu-lhe instruções para comprar 2 mil milhões de marcos.

De facto, o marco alemão recuperou fortemente, dando a Druckenmiller e à Quantum um lucro de vários milhões de libras.

No entanto, a história de Stanley Druckenmiller e do marco alemão não fica por aqui.

Ataque em pinça

Palavra de lucro com pilha de Usd num fundo amarelo. Lucro do negócio
Palavra de lucro com pilha de Usd num fundo amarelo. Lucro do negócio

Em 1993, a Quantum estava a orquestrar um tipo muito diferente de transação de forex de sucesso contra um país numa posição económica muito difícil e mais difícil.

Muito se tem falado sobre os acontecimentos do Sábado Negro e sobre a forma como cimentaram a reputação de George Soros como o homem que conseguiu quebrar o poderoso Banco da Inglaterra durante um período económico excecionalmente difícil para o Reino Unido.

Toda a posição, desde os seus efeitos a longo prazo na economia britânica, os métodos e motivos subjacentes a uma ação tão agressiva numa das maiores economias do mundo e se, em última análise, foi positiva ou negativa, foi debatida durante décadas.

No entanto, o que é frequentemente referido com menos frequência é que, embora a posição curta fosse contra a libra, uma grande parte da posição longa era, mais uma vez, no marco alemão.

O Sr. Druckenmiller foi o primeiro na Quantum a detetar a fraca posição da libra no Mecanismo de Taxas de Câmbio, tendo lutado para recuperar do crash da bolsa e das suas consequências no final da década de 1980.

Tal como na sua aposta no marco, Soros sugeriu uma posição gigantesca, que se acredita ser superior a 10 mil milhões de dólares quando a poeira assentou, o que fez com que a empresa lucrasse mil milhões de dólares.

O outro lado do par, no entanto, baseava-se na crença de que as consequências de quaisquer medidas do Reino Unido para baixar as taxas de juro, reduzir a inflação e impulsionar a economia beneficiariam as economias que mais negoceiam com o Reino Unido, como o franco francês e o marco alemão.

Este facto também se concretizou e a transação global foi uma das maiores da história do forex, cimentando a reputação do Sr. Druckenmiller como um dos maiores negociadores de todos os tempos.

No entanto, a história não foi tão positiva para a própria economia alemã, pelo menos durante a década de 1990. O investimento na reunificação com a Alemanha de Leste custou mais de 2 biliões de marcos e, embora tenha havido um breve período em que a economia viveu um novo milagre, este não durou muito.

Carreira posterior

Um aspeto surpreendente de Stanley Druckenmiller como investidor foi o facto de ter tido um dos melhores registos de negociação da história.

Durante os seus 30 anos de carreira, nunca perdeu um ano inteiro e só teve cinco trimestres de derrotas no total. Estes dois números são surreais e praticamente impossíveis para qualquer outra pessoa.

É especialmente impressionante porque, tal como George Soros, adotou uma abordagem de cima para baixo no investimento em forex, concentrando-se nos pormenores mais amplos e no panorama geral, em vez de utilizar instrumentos técnicos precisos para obter ganhos pequenos mas mais consistentes.

Foi descrito pelo gestor de fundos Scott Bessent como tendo a capacidade de negociação do Sr. Soros, a perspicácia analítica do investidor e analista Jim Rogers e o instinto de um "riverboat gambler".

Acabou por encontrar o seu limite em 2000, quando várias transações calamitosas em ações tecnológicas no meio da bolha da Internet prejudicaram a sua posição e a natureza geral de baixa inflação do mercado significou que o seu talento para detetar ineficiências de preços não estava a dar frutos.

Continuou a negociar durante mais uma década sob a sua própria bandeira, a Duquesne Capital Management, registando rendimentos anuais de 30%, mas os efeitos do crash financeiro de 2008 e a pressão de gerir um enorme fundo de investimento durante um período financeiro cada vez mais instável teve o seu impacto.

Em 18 de agosto de 2010, Druckenmiller fechou a sua empresa e devolveu o dinheiro aos seus clientes, referindo que as suas expetativas de obter grandes lucros e grandes jogadas com grandes somas de dinheiro tiveram um enorme custo emocional, agravado pelo facto de não conseguir estar à altura da sua imagem infalível.

Continua a investir numa escala muito mais pequena, detendo grandes posições em ações como a Alibaba e a Microsoft, ao mesmo tempo que se mantém afastado do mercado cambial.

O que se pode aprender?

Para além do facto de um raio poder cair duas vezes, a posição longa no marco é uma situação única que provavelmente nunca mais se repetirá, até porque o marco alemão já não existe, tendo sido suplantado pelo euro em 1999.

As principais lições a aprender são não só procurar os picos, mas também os recessos nas moedas, bem como compreender que, embora as posições longas sejam normalmente vistas como uma opção "mais segura", também podem ser incrivelmente lucrativas se fizer a sua pesquisa.

Também destaca a importância de incorporar uma abordagem macroeconómica na sua estratégia de negociação forex. Manter-se a par dos acontecimentos mundiais pode, por vezes, expor novas opções de negociação potenciais.

Partilhar com os amigos: